Реклама 2

 

New blog posts

Administrator has not posted any blogposts yet.

Статистика сайту

site stats View My Stats

 

 

Українські інвестиції: собі на шкоду

by Guest on Jan 26, 2011

 

Якість інвестиційного механізму визначається його спроможністю направляти потоки капіталу у сфери найвищої прибутковості.

 Середнє значення співвідношення приросту прибутку і обсягів інвестицій по економіці у докризовому 2007 році знаходилося на рівні 0,315 гривні прибутку на одну гривню інвестицій.

У 2008 році цей показник впав до від'ємного значення - відбулося зменшення прибутку - до -0,545 гривні. У першому півріччі 2010 року позитивний приріст прибутку відновився - до 0,45 гривні.

Серед окремих галузей найвищий приріст прибутку на 1 гривню інвестицій у докризовий час був у фінансовому бізнесі - 2,62 гривні, операціях з нерухомістю 0,652 гривні, сільському господарстві 0,514 гривні і торгівлі - 0,365 гривні.

Цікаво, що без особливих втрат зазнала банківська система. У цей час - 2008 і 2009 роки - банки зупинили видачу позичок реальній економіці, але отримали широкі можливості заробітку на державних облігаціях і валютних спекуляціях.

Не дивно, що співвідношення приросту прибутків та обсягів інвестицій зросло у фінансовому секторі у І половині 2010 року майже у 3 рази - до 6,86 гривні на одну гривню інвестицій.

Іншими галузями з найвищими значеннями цього показника у 2010 році стали - промисловість 0,63 гривні, та торгівля і ремонт - 0,375 гривні.

Як же розподілялися між секторами капіталовкладення? У 2007 році найбільшими були інвестиції у промисловість - 34,1% від усього їх обсягу, в операції з нерухомістю - 20,9%, транспорт та зв'язок - 16,8%.

Прибутковість інвестицій та їх розподіл за галузями економіки України до фінансової кризи, у 2007 році, та після неї - за 9 місяців 2010 року

Галузі інвестування

Приріст прибутків на 1 грн. інвестицій, коп.

Частка інвестицій галузі до загального їх обсягу, %

2007 р.

9 місяців 2010 р.

2007 р.

9 місяців 2010 р.

1.

Сільське господарство

51,4

6,7

5,3

6,1

2.

Промисловість

14,0

63,2

34,1

37,3

3.

Будівництво

0,3

-2,1

5,2

3,6

4.

Торгівля, ремонт

36,5

37,5

9,7

6,7

5.

Готелі, ресторани

2,4

4,0

1,4

1,2

6.

Транспорт і зв'язок

9,0

-6,7

16,8

16,9

7.

Фінансова діяльність

262,4

686,3

2,2

1,5

8.

Операції з нерухомим майном

65,2

-3,6

20,9

21,9

9.

Державне управління

-

-

0,8

0,4

10.

Освіта, наука

-0,5

-1,4

0,9

0,7

11.

Охорона здоров'я

-1,2

-6,3

1,4

1,1

12.

Комунальні послуги

-3,3

11,0

2,3

2,6

 

В середньому по економіці

31,5

44,6

100

100

Внесок капіталу до найприбутковіших сфер був мінімальним: до банківської системи цей внесок складав лише 2,2%, до сільського господарства - 5,3%. Тільки в операціях з нерухомістю високий ріст прибутковості притягував більші обсяги капіталу - 20,9% усього його приросту по країні.

Після фінансової кризи у лідерах з поглинання національних капіталовкладень опинилась промисловість, яка отримала більше 37% усіх інвестицій, операції з нерухомістю (21,9%) і транспорт та зв'язок (16,9%).

З них лише промисловість має приріст прибутків вище середнього значення. Інвестиції ж до найпривабливіших секторів - фінансово-банківського та торгівлі - чи не на останніх позиціях - відповідно 1,5% та 1,2% від усіх інвестицій.

Отже маємо невідповідність розподілу інвестицій критерію прибутковості. Високою є також інерція потоків фінансових капіталів, які у більшості поповнюють основні фонди застарілих господарських комплексів - промисловість, транспорт та зв'язок.

Міцними залишаються й перешкоди міжгалузевому перетоку капіталів, наприклад, у фінанси, сільське господарство, комунальні послуги, телекомунікації та інші. Високими залишаються бар'єри входження у бізнес.

Найбільш виразно це демонструє банківська сфера, куди має доступ обмежений обсяг інвествнесків. Пояснення - на поверхні: тут не видають ліцензії усім бажаючим ввійти до касти обраних; не треба вкладати інвестиції, якщо прибутки робляться на чужих грошах.

До того ж в українських реаліях вільний рух капіталів, в тому числі шляхом відкритого продажу акцій банків при їх публічних розміщеннях практично відсутній.

Теж ж саме можна сказати про інші привабливі сфери.

Консервативність перерозподілу фінансових капіталів, що дозволяє надто велику їх частину зосереджувати у малоприбуткових галузях, спричиняє низький рівень загального співвідношення приріст прибутків/обсяг інвестицій по всій економіці.

Отже при даному обсязі інвестицій прибутків утворюється відносно менше. І чим менше отримуємо прибутків від такого перерозподілу, тим відносно менше інвестицій формується для наступного ділового циклу.

В діловому циклі обсяг інвестицій знову направляється у неприбуткові галузі та внаслідок цього ще нижчим стає середній коефіцієнт прибутки/інвестиції, а значить падають обсяги прибутків в економіці.

Отже у випадку неефективного розподілу капіталовкладень у кожному циклі  обороту капіталу суспільство недоотримує потенційний обсяг прибутків та вкладає менше інвестицій. Якщо так повторюється із циклу до циклу, то загальні витрати прогресують.

Тобто такі інвестиції - лише на шкоду економічному зростанню. Можна сказати, що мала частка високоприбуткових інвестицій у загальному їх потоці понижує рівень інвестиційного мультиплікатора.

І так впродовж десятиліть. Оскільки у ринкових економіках інвестиційний мультиплікатор є у 5-6 разів вищим ніж в Україні, то у порівнянні з ними реального приросту нашого капіталу не відбувається. Тобто інші примножують капітал - ми втрачаємо, інші рухаються - Україна стоїть на місці.

Якщо нам вдасться змінити розподіл капіталовкладень у високоприбуткові галузі, забезпечивши надходження сюди хоча б половини обсягів інвестицій, то навіть за діючого технологічного стану виробництва інвестиційний мультиплікатор підвищиться з рівня 1,04 - 1,05, що був у 2003 - 2007 роках, до 1,11 - 1,12.

це дало б змогу через 5 років подвоїти річний потік капіталу до 250 мільярдів гривень. Якщо ж все залишиться як було, то цей мультиплікатор повернеться на докризовий рівень лише через 2 - 3 роки, а отже до 2015 року загальний обсяг інвестицій зросте не більше ніж до 160 - 170 мільярдів гривень.

Патріархальність джерел потоків капіталу

Неринкове походження основної частини інвестицій призводить до їх неефективного розподілу. Неринкові джерела - власні кошти підприємств і організацій, державний і місцевий бюджети у 2007 році давали 2/3 усього потоку капіталу.

Власні накопичення використовуються на самих підприємствах і служать для простої заміни зношених елементів основного капіталу. І жодним чином не сприяють розвитку нових галузей і запровадженню нових технологій.

Бюджетні ж капіталовкладення, що також мають неринкове походження, навпаки, розпорошуються між майже усіма галузями національного господарства, від соціальної інфраструктури до вугільних підприємств і банківських установ.

Проте очікувати на ефективність цих вкладень не можна за визначенням, оскільки чиновники при виборі проектів не керуються критеріями прибутковості та економічності і, звичайно, вони байдужі до реальних результатів роботи побудованих об'єктів.

не відбувається конкурсів проектів, інвесторів та постачальників у тому числі це стосується об'єктів Євро 2012. Бюрократичні інвестиції не сприяють позитивним міжгалузевим перерозподілам капіталу, оскільки, як правило, примножують майно лише державних підприємств і не враховують ринкового попиту на інвестиційні ресурси.

В останні два роки ми спостерігаємо й безсоромне викидання "на вітер" бюджетних інвестицій на десятки мільярдів гривень - при погашенні боргів збанкрутілих банків і таких корпорацій як "Нафтогаз України".

Це схоже на байдужість до суспільних потреб, даремну витрату величезних сум грошей, заваду високо-конкурентним приватним бізнес-ініціативам та актуальними міжгалузевим переливам капіталів.

Ринкові джерела капітальних надходжень - це банківські кредити, засоби населення, інвестиційні та інші приватні фонди, прямі іноземні інвестиції. У 2007 році вони у сукупності давали економіці лише третину усіх інвестиційних надходжень.

Інвестування з ринкових джерел значно більше скероване на високоприбуткові галузі. Так, частка ринкових інвестицій до фінансового сектору дорівнювала 65% капіталовкладень у цей сектор, до операцій з нерухомим майном - 85,5%, у торгівлю - 50,9%.

Ще однією галуззю, де переважали ринкові накопичення капіталу, було будівництво, де вони досягли 82,9%. Це свідчить про повну протилежність ринкових вкладень капіталу бюджетним і господарським: вони, як правило, є більш ефективними, мобільними, орієнтованими на прибутковість.

У той же час, як бачимо, основна частина ринкових інвестицій вкладається не у виробничі, а у посередницькі галузі. Саме їх інвестори оцінюють як об'єкти якісних вкладень. Хоча ще на початку 2000-х років біля половини операцій ПІІ, банків та приватних інвесторів припадала на промисловість

Виробничі ж галузі отримують капітальні надходження з найбільш консервативних джерел - бюджету і коштів підприємств та організацій.

Структура інвестицій в основний капітал у галузях економіки України за джерелами фінансування у 2007 році (в % до їх обсягу по галузях)

Галузі інвестування

Всього інвестицій

В т.ч. за рахунок джерел фінансування

Власних коштів господарств

Кредитів банків

Коштів населення

Інвестиційних та інших фондів

Державного і місцевих бюджетів

Іноземних інвесторів

1.

Сільське господарство

100

40,6

32,3

4,3

0,8

20,8

1,2

2.

Промисловість

100

64,8

21,0

0,3

2,3

10,1

1,5

3.

Будівництво

100

20,9

31,0

28,7

9,3

4,7

20,2

4. 

Торгівля, ремонт

100

39,8

20,3

8,5

6,1

2,0

16,0

5. 

Готелі, ресторани

100

64,5

14,0

6,4

2,0

8,1

2,0

6.

Транспорт і зв’язок

100

68,7

10,6

0,0

0,8

10,4

9,5

7. 

Фінансова діяльність

100

29,2

20,2

2,8

3,0

5,8

39,0

8. 

Операції з нерухомим майном та інші

100

45,0

23,3

35,4

9,0

0,0

17,8

9. 

Державне управління

100

-

-

-

-

100,0

-

10. 

Освіта

100

28,9

14,0

0,0

0,0

32,5

1,2

11. 

Охорона здоров’я

100

19,0

1,2

0,0

0,0

79,0

0,8

12.

Комунальні та індивідуальні послуги

100

59,7

5,8

0,0

0,0

33,5

1,0

 

В середньому по економіці

100

56,5

16,6

9,7

4,2

9,5

3,5

Так, у сільському господарстві у 2007 році 61,4% капіталовкладень надходило з цих джерел, у промисловості - 47,9%, транспорті і зв'язку - 79,1%, житлово-комунальному господарстві - 93,2%.

Очевидно, ці галузі втратили свою конкурентоспроможність на інвестиційному ринку і підтримують себе патріархальними методами. З цих причин їх перспективи є досить проблематичними.

недостатність капіталів ринкового походження обумовлена перш за все утробним рівнем розвитку самих ринків капіталів - грошово-кредитного та фондового.

Монетизація економіки, тобто її насичення банківськими ресурсами, залишається у 2,5-3 рази нижчою ніж у західних країнах: у нас цей рівень не вище 45%, в США - 160%.

Капіталізація ж українського фондового ринку не перевищує половини річного обсягу ВВП країни - від 400 до 450 мільярдів гривень, у той час як у світі ринкова капіталізація цінних паперів перевищує загальний обсяг ВВП усіх країн більш ніж у 76 разів.

Без становлення ринкового механізму, який може перерозподілити фінансові капітали на користь найбільш ефективних проектів і галузей, в Україні будуть інвестуватися лише діючі застарілі виробничі комплекси та об'єкти уподобання бюрократії.

Засобів для структурно-технологічного оновлення економіки явно не вистачає. Сьогодні 89% інвестицій вкладаються у застарілі об'єкти і не несуть інновацій.

До речі, автори щойно прийнятого Податкового кодексу помилково підносять запровадження норми про звільнення від оподаткування суми прибутку підприємств, яка використовується для технічного переозброєння, як ключове досягнення у справі модернізації економіки.

Насправді, ця норма перекреслює зацікавленість суб'єктів економіки направляти накопичення у новітні виробництва.

 

Далі буде...

 Автор: Володимир Лановий, для ЕП

Джерело: Економічна правда

Бізнес/Економіка 744 Переглядів

Заява Редакції

Використання матеріалів stattitablohy.ezreklama.com дозволяється лише за умови наявності імені автора роботи та прямого посилання (лінку) на цей сайт. Вебсайт і послуги http://stattitablohy.ezreklama.com є надані компанією EZREKLAMA (Манітоба, Канада). Відповідальність за зміст публікації несуть їх автори, думка редакції може не співпадати з думкою авторів публікації. Редакція залишає за собою право редагувати матеріали.

Українська музика рокeрує

ПИШИ УКРАЇНСЬКОЮ

Пиши українською
Тут спілкуються українською

HTML block #1

block.

Random Articles

Корпорація «Богдан» поставила перші тролейбуси в АР Крим

27 жовтня 2010 року нові тролейбуси «Богдан» вийшли на маршрут на реконструйованій ділянці проспекту Перемоги в Сімферополі. У...

Транспорт

Винаходи українських школярів: дозиметр, 3-D системи сканування та про

Школярі вигадують, як попередити пожежі, захистити банки та полегшити працю у городі.   Не тільки дорослі можуть виступати авторами...

Наука/Технології

Чим менше обличчя – тим більші окуляри

Чим менше обличчя – тим більші окуляри  Лариса ПОПРОЦЬКА...

Мода/Краса

Бородавки

Бородавка являє собою доброякісне новоутворення шкіри, яке викликане вірусом. Цим захворюванням частіше хворіють діти та підлітки. Передача...

Здоров'я

Історична постать Петра Конашевича-Сагайдачного

Історична постать Петра Конашевича-Сагайдачного Автор: Тетяна Ясюк Коротка доба Сагайдачного має велике значення в історії України....

Історія

Actions

Поділитися

Надіслати друзям

Повідомлення

Very Bottom Block Position

 

Ваше оголошення тут

Пишіть admin@ezreklama.com

 

 

Реклама 3

Новини

Міністерські портфелі з українським корінням у новому уряді Канади

Nov 8, 2015

Етнічно та гендерно різноманітний новосформований канадський уряд буде діяти злагоджено та переконливо в обстоюванні української позиції на міжнародній арені та залучення нових партнерів до підтримки України. Такі сподівання висловлює посол Канади в Україні Роман Ващук. Канадський уряд в особі... Читати далі →

Новопризначений міністр Маріанна Мигайчук відвідала святкування 99-річчя Канадського-українського інституту "Просвіта" у Вінніпезі

Nov 8, 2015

Сьогодні, 7-ого листопада 2015 р., ми були свідками події історичного значення, яка відбулася у Вінніпезі, в приміщенні Канадського-українського інституту "Просвіта"  де відбувся бенкет з нагоди його 99-річниці. На запрошення голови Манітобської філії Ліги Українців Канади п.... Читати далі →

ВКонтакте, Яндекс та Мail.Ru почали "зливати" ФСБ дані про своїх користувачів

Sep 6, 2014

Субота, 06 вересня 2014 Соціальна мережа "ВКонтакте" включена до реєстру Роскомнадзору в рамках виконання скандального "закону про блогерів", прийнятого в Росії 1 серпня.  З відповідною заявою виступив прес-секретар Роскомнадзору Вадим Ампелонський.... Читати далі →


Footer block #1

You can change this block in admin panel. Remember, if you change template, this block will be lost. We advise you to clone this block.

Ne lorem percipit efficiantur mei, ius ut simul vidisse. An vel probatus explicari appellantur. Has et comprehensam interpretaris, quo no inimicus maluisset temporibus. Ea mea quod.

Footer block #2

You can change this block in admin panel. Remember, if you change template, this block will be lost. We advise you to clone this block.

Ne lorem percipit efficiantur mei, ius ut simul vidisse. An vel probatus explicari appellantur. Has et comprehensam interpretaris, quo no inimicus maluisset temporibus. Ea mea quod.

Footer block #3

You can change this block in admin panel. Remember, if you change template, this block will be lost. We advise you to clone this block.

Ne lorem percipit efficiantur mei, ius ut simul vidisse. An vel probatus explicari appellantur. Has et comprehensam interpretaris, quo no inimicus maluisset temporibus. Ea mea quod incorrupte.

Footer block #4

You can change this block in admin panel. Remember, if you change template, this block will be lost. We advise you to clone this block.

Ne lorem percipit efficiantur mei, ius ut simul vidisse. An vel probatus explicari appellantur. Has et comprehensam interpretaris, quo no inimicus maluisset temporibus. Ea mea quod.